我们要牢记总书记殷殷嘱托，集世界冠军齐聚铆足劲头搞创新、攻难关，力争取得更多技术突破，为中国制造贡献力量。

国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，集世界冠军齐聚同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。与传统的货币经济学往往关注货币需求分析而忽视货币供给分析不同，集世界冠军齐聚本书重点关注货币供给分析。

一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，集世界冠军齐聚但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，集世界冠军齐聚那将错失经济繁荣，非常可惜。按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，集世界冠军齐聚LOLR）救助法则（白芝浩规则，集世界冠军齐聚Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。在伦敦经济学院，集世界冠军齐聚我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、集世界冠军齐聚默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。

中国改革开放之后40多年的发展经验和其他一些国家的增长经验，集世界冠军齐聚都表明了货币充足供给对经济繁荣的巨大贡献。几个国家加入一个共同货币体系的好处是，集世界冠军齐聚每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，集世界冠军齐聚而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。

有意思的是，集世界冠军齐聚从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，集世界冠军齐聚货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。

欧元区国家1999年同时放弃本国货币，集世界冠军齐聚这就从国家层面实施了股转债。伦敦经济学院当时是全球主要的合约理论（ContractTheory）研究中心，集世界冠军齐聚也是全球主要的中央银行理论和政策研究中心。

如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，集世界冠军齐聚而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。在金融危机时，集世界冠军齐聚如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。

在面临金融危机时，集世界冠军齐聚这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。集世界冠军齐聚日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑。